問題27
ポートフォリオ理論等に関する次の記述のうち、最も不適切なものはどれか。
- 異なる２資産からなるポートフォリオにおいて、２資産間の相関係数が１となる場合、ポートフォリオを組成することによる分散投資の効果（リスクの低減）は最大となる。
- Ａ資産の期待収益率が２.５％、Ｂ資産の期待収益率が６.０％の場合、Ａ資産を４０％、Ｂ資産を６０％の割合で組み入れたポートフォリオの期待収益率は４.６％となる。
- シャープレシオは、ポートフォリオ全体の収益率から無リスク資産収益率を減じたものを、ポートフォリオ全体のリスク（標準偏差）で除すことにより求められる。
- システマティック・リスクは、ポートフォリオの組入れ銘柄数を増やしても低減しない。
［正解］ １ （不適切）
- 異なる２資産からなるポートフォリオにおいて、２資産間の相関係数が１となる場合、ポートフォリオを組成することによる分散投資の効果（リスクの低減）は最大となる。
- Ａ資産の期待収益率が２.５％、Ｂ資産の期待収益率が６.０％の場合、Ａ資産を４０％、Ｂ資産を６０％の割合で組み入れたポートフォリオの期待収益率は４.６％となる。
- シャープレシオは、ポートフォリオ全体の収益率から無リスク資産収益率を減じたものを、ポートフォリオ全体のリスク（標準偏差）で除すことにより求められる。
- システマティック・リスクは、ポートフォリオの組入れ銘柄数を増やしても低減しない。
［解説］
相関係数が１だと、同じ値動きをする。よって、分散投資効果はない。
［解説］
期待収益率は、２．５％×0.4＋６．０％×0.6＝１＋３．６＝４．６％となる。
次の例を考えると、式を覚えやすい。
Ａ資産を１００％、Ｂ資産を０％で組入れると、
２．５％×１＋６．０％×０＝２．５％
Ａ資産しか組入れていないため、Ａ資産の期待収益率とポートフォリオの期待収益率（ポートフォリオとは呼べないが）は同じとなる。
［解説］
シャープレシオが大きいほど低いリスクでリターンを得ることになるので有利となる。
［解説］
システマティック・リスクとは、市場取引する上で避けられないリスクである。